压力表分析电表毛利上升照常拖累净利润增速科陆电子发布2012年半年报。陈说期内公司完结运营总收入7.04亿元，比去年同期增加66.3%;完结归属于上市公司股东的净利润6219万元，比去年同期增加9.1%。
智能电表和用电信息搜集产品双轮驱动。科陆电子产品大致可分为电工仪表和电力自动化产品两大类。这其间，电工仪表营收首要来自于智能电表的出售（约83%），而电力自动化收入则首要由电表信息集中器、搜集器以及专变搜集设备等用电自动化产品贡献（80%以上）。12年上半年，电工仪表和电力自动化产品收入增速分别为37.8%和108.9%，吞并推动总营收同比增加66.3%。
业务增加动力来自于智能电表改造。公司两块业务增加背面的推动要素是国、南网近年发起的对网内传统机械式电能表的共同改造。这一进程带来了对智能电表和相关信息搜集、压力表分析电表毛利上升照常拖累净利润增速汇总设备的需求提升。值得一提的是，除科陆电子外，商场中其他，如林洋电子（601222）、三星电气（601567）以及浩宁达（002356）等，近年也都底子都坚持了较高的营收增速.
智能电表需求将来存下行可以。固然从当时来看，以科陆电子为代表的电表出产企业接单状况良好，但我们关于将来改动持稳重情绪。思索到智能电表的商场空间有限，压力表分析电表毛利上升照常拖累净利润增速后续需求存在下行的可以。在思索交货期的情况下，这一趋势对应的收入下行拐点可以要在13年或14年出现。
电表产品毛利率提升缺少，全体毛利下滑严肃拖累成果。11年，为改善商场竞赛环境，国网曾调整中标规则，并促进智能电表平均价格缓慢提升。
上述改动直接体现为公司电工仪表业务毛利率环比增加4.7%。但全体来看，毛利率上升崎岖低于预期，同比还有3.4%的下落。除此之外，公司以电能信息搜集器、压力表分析电表毛利上升照常拖累净利润增速集中器为主的电力自动化产品毛利率出现大幅下挫。
两个要素一同作用下，公司全体毛利率无论环比仍是同比均为下落，严肃拖累净利润增速。
给予稳重举荐评级。估量公司下半年营收会继续坚持高速增加，还毛利率会逐渐企稳。预算公司2012-2014年EPS分别为0.24、0.33和0.46元，对应当时股价分别为34、25和18倍，给予稳重举荐评级。
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